氧化铝国内市场是南北方价格分化的市场，大多数情况下氧化铝南方的价格略低于北方的价格。近三年来，中国南北氧化铝价差可达300元/吨。据笔者计算，中国南方的氧化铝供应相对宽松，而北方的氧化铝市场则更为稀有。从各省市的平衡结果可以看出，氧化铝的物流方向大致是，黔桂的氧化铝运往西南的滇、鄂、川，北方地区则是从豫、鲁、陕运往内蒙、青海、甘肃、新疆。
　　此外，国内氧化铝生产企业的产业集中度相对较高，企业产能相对较大。目前，氧化铝十大生产企业的已完成生产能力，占全国总生产能力的90%以上。从头部企业和集团的氧化铝供需来看，大型铝业集团公司的内部氧化铝基本可以自给自足。
　　由于国内大型铝业集团基本打通了“氧化铝-电解铝”产业链，大型氧化铝公司生产的产品多为自己内部电解铝企业所用，市场上的流动的氧化铝主要由一些氧化铝小厂和贸易商提供，“集团化”也为部分电解铝生产提供了方便。从历史数据来看，当氧化铝行业出现亏损时，氧化铝的经营能力不会大规模下降。可能是因为大型铝业集团的产业链整合，使得他们一定要为内部下游企业提供有保障的供应。可见，氧化铝的经营能力并不完全是由利润驱动的。
　　此外，氧化铝市场的实际供给弹性并不高。虽然从市场数据来看，氧化铝市场似乎是一个完全过剩的市场。目前，中国氧化铝的建成产能已超过9000万吨，超过了电解铝的产能“天花板”。然而，这样一个“过剩”的市场在大部分时间里享受着全额利润，原因是氧化铝的一些已建产能已成为“僵尸产能”。即使在2021年下半年，当氧化铝工业充满利润时，这些“僵尸产能”仍未被打开或大修和技术改造。预计未来不会再开放这部分产能。剔除这部分产能，氧化铝有效产能(即在盈利的情况下能够大概率正常运转的产能)仅为8355万吨，只能支撑3873万吨电解铝的生产，说明氧化铝市场的供应弹性相对有限。如果是因为利润或者原材料等原因不足，结果导致有效产能部分减少，可能还是会出现供需错配，导致氧化铝和价格单边上涨。
小编：Miranda